期指表现低迷并贴水收窄 IH将是突破关键

4月7日，期指市场表现低迷。早盘，三大期指均高开低走，此后震荡走低。午后开盘，主力冲高回落，跌幅进一步扩大。不过分析人士指出，从期现价差来看，期指贴水幅度已经收窄；从持仓来看，空头缺乏继续打压的意愿，撤退力度加大，特别是在IC的持仓变动中，多头变动占据明显优势。展望后市，短期期指难以出现持续大幅下跌局面。

IH转为升水

截至昨日收盘，沪深300 期指主力合约IF1604报3202.8点，下跌32.6点或1.01%；上证50期指主力合约IH1604报2140.8点，下跌24点或1.11%；中证500期指主力合约IC1604报6156.0点，下跌56.2点或0.90%。

现货市场，沪深300指数、上证50指数和中证500指数分别下跌1.48%、1.32%和1.49%，期指贴水幅度有所收窄。截至收盘，IF1604合约贴水6.49点，IC1604合约贴水72.97点，而IH1604合约则转为升水1.4点。

银建期货分析师张皓表示，昨日市场震荡走弱，尾盘跳水，主要原因在于当前市场成交量难以放大，增量资金入市缓慢。当前依然是以存量资金博弈为主，因此市场热点转换较快，难以形成持续领涨板块。上证50指数相关成分股虽然有护盘资金参与，但是当指数企稳上涨脱离低位区间后，缺乏资金继续拉升上涨，因此当权重股上方出现抛压时，下方资金无力承接，造成相关期指合约回调，出现普跌态势。

“从技术上来看，昨日的跳水主要是获利盘和套牢盘的卖压所致；而深层次的原因主要是当前仍处于熊市格局中，缺乏经济和市场环境中长期改善的支撑，市场持有信心不足所致。”国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏也指出。

分析人士认为，三大期指主力合约基差大幅缩小，一方面和靠近交割日有关，另一方面也反映了近期市场情绪逐渐回暖。不过，由于远月合约依然低于近月合约，期指市场保持反向市场走势，因此即使升贴水情况有所改变，也不代表行情趋势出现逆转信号。

空头撤退力度加大

昨日，期指总持仓量总体处于增加态势。其中，IF总持仓量增加860手至50086手，IC总持仓量增加505手至32156手，只有IH总持仓量小幅下降10手至19820手。

主力席位方面，中金所公布的盘后持仓数据显示，前20主力席位上，空头出现大举撤离。在IF1604合约中，多空前20席位分别减持283手、587手；在IC1604合约中，多空前20席位分别减持269手、802手；IH1604合约中，多空前20席位分别减持214手、251手。总体来看，空头打压不坚决，特别是在IC中，多头持仓变动更具优势。

展望后市，张皓表示，由于市场下方有护盘资金支撑，期指难以出现大幅持续下跌局面，但是当前市场缺乏增量资金持续入场交易，难以出现权重股领涨行情，因此短时间还将维持偏弱震荡格局，依然属于行情酝酿阶段。但是，中证500期指活跃度将高于上证50期指与沪深300期指，当权重股板块开始放量上涨时，将会打开期指进一步上涨的空间。

程赵宏则认为，短期来看，三期指仍然会反复震荡上行，但是中期仍有继续探底的可能。这是因为在短期，市场存在宏观基本面改善、美联储加息延后、深港通加速等预期，仍有一定上行空间；但中期而言，股指仍缺乏经济基本面好转、风险偏好改善等中长期因素的支撑。