期现价差收敛 三大股指期货合约已顺利交割

昨日，三大股指期货合约顺利交割，未出现“交割日效应”。本周，期指市场先抑后扬，总体呈震荡格局，期现价差逐步收敛。分析人士认为，期指交割日平稳度过，未来仍有英国脱欧公投等事件性因素尚未落地，建议投资者仍以震荡思路应对。

节后，受海外避险情绪影响，A股市场一度大幅走低，并在A股未被纳入MSCI指数的消息落地后触底反弹，热点再次回到新能源车等热门概念。但由于缺乏持续性热点，期指市场随后也受影响再度进入震荡态势。

16日，期指在交割日“波澜不惊”，震荡收涨。截至收盘，IF1607合约涨5.2点，涨幅0.17%，最终收于3036.4点；IH1607合约收报2065.0点，上涨11.8点，涨幅0.57%；IC1607合约收报5810.6点，上涨10.6点，涨幅0.18%。

从基差来看，期现价格高度拟合，三大期指主力合约均向现货价格靠拢。截至周五，IF1606合约较现货指数升水3.04点，IH1606合约较现货指数升水1.20点，IC1606合约较现货指数贴水1.87点。

市场人士表示，基差的快速回归，意味着市场意识到期指贴水隐含的套利机会。部分参与者已提前布局与下月合约相关的反向套利头寸，进而带动基差回归。

从成交量来看，本周适逢交割周，成交量较上周回升，然而持仓数却有所下降。周五，沪深300期指成交2.29万手，总持仓3.5万手。上证50期指成交8668手，持仓1.52万手。中证500期指成交2.16万手，持仓2.87万手。主力资金已经逐步转移至下月合约。周五，当月合约的成交量已明显低于下月合约成交量。

上海中期分析师王一鸣认为，由于目前市场成交量较小，投资者每天交易手数受限。因此，一般在期指交割周的周初，资金即开始移仓换月，交割日当天的波动并不会太大。

交割日，多方力量占据主导，IF1607和IC1607两个主力合约多方加码明显。中金所盘后持仓排名显示，IF1607合约前20名多头席位增持4091手至2.22万手，前20名空头席位增持3786手至2.15万手。具体席位上，中信期货增持多单851手，华泰期货增持空单574手。

此外，IC1607合约前20名多头席位增持3149手至1.47万手，前20名空头席位增持3071手至1.53万手。

华泰期货认为，两市依旧呈现震荡格局，盘面上波澜不惊，市场换手保持平稳，短线资金的快进快出成为市场连续反弹的“绊脚石”。消息面上看，美联储议息会议结果符合市场预期，但英国脱欧公投等事件性因素尚未落地，仍应以震荡思路应对。