指数拉升形成突破 主力之间明争暗斗已升级

一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点。随着股指接连走高，主力之间的明争暗斗已然升级。

“由于期货市场里多空守衡，如果大户的持仓方向出现一致变化，或者重点席位出现大幅度异动，那另一方多是中小散户，螳臂挡车式的失败多是难免的结局。”业内人士告诉中国证券报记者。

波澜壮阔的行情背后，谁正踏准期指市场节拍？

主力迟疑 期指“泪别”暴涨

上周五和本周一，期指连续大涨，市场顿时充满暖意。不过，本周二，期指“泪别”暴涨行情，IF、IH震荡回调，只有IC相对强势，收出了改变信仰的第三根阳线。

截至昨日收盘，沪深300期指主力合约IF1608报3373.4点，下跌21.4点或0.63%；上证50期指主力合约IH1608报2258.6点，下跌32.4点或1.41%；中证500期指主力合约IC1608报6458.2点，上涨25.2点或0.39%。IF1608、IC1608分别贴水4.85点、10.69点，而IH1608则升水0.9点。

“周一股指大涨，原因有多方面，其中很重要的一点就是，经过前期持续横盘调整，市场抛压不断减轻，‘资产荒’下国内可投资标的较少，闲散资金大举入场导致股指强势突破，创出近期新高，从而引发观望资金涌入。”银河期货研究员周帆指出，但由于近期并没有太大利好消息出现，周一的行情激起许多投资者“恐高”心理，加上周一涨幅太大，故周二没有延续涨势，而是出现调整。

变幻莫测的市场里，期指主力资金也是相机而动。中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，从周二的持仓数据看，IC已经连续三天减仓，彰显市场短期对于小盘股仍然谨慎。虽然IF和IH周二也分别减仓601手和476手，但是相比上周五和本周一的增仓力度，还是只有部分资金选择离场，大部分资金还是留在场内。“回调整理时，部分资金选择观望属于正常表现，资金是可以随时重新回流市场的。”

不过从前20席位持仓变动看，IF多头减仓力度明显大于空头，说明短线多头获利了结的意愿较为明显，或对市场有压制作用，而IH和IC的多空持仓变动差异不大，多空相对平衡，只是减仓中IC收涨，说明IC空头信心更不足。

方正中期期货研究员彭博表示，由于本周五期指面临交割，因此主力1608合约总体依然呈现多空双双的减仓状态，从下月合约的增仓情况来看，情况并不乐观，IF1609呈现净空头结构，并且在周一的大涨中，空头增仓3993手，多头增仓3673手，大涨中空头增仓明显，表明后市看空情绪有所升温，这是与前期主力合约总体呈现净多头且多头增仓大于空头的市场结构是明显不同。IC1609合约持仓结构也同样如此，昨日主力持仓结构呈现净空头，并且多头增仓小于空头。

“相比之下，需要注意的是IF持仓结构的变化，由多头主导变成偏向于空头可能预示着后期走势的变化。总体而言，从持仓上看，市场资金对于本次上涨存在明显犹豫。”彭博说。

群雄逐鹿 “章鱼哥”步调难辨

搅动风云的主力当中，是否有“章鱼哥”暗藏其中呢？

“从IF1608合约中的机构席位持仓情况看，在期指持续上涨后，前期排名净多头前列的银河期货与国泰君安期货席位近期减仓动作明显，获利颇丰，可以说是此次反弹中的赢家，并且当前银河期货与国泰君安席位携手中金期货席位同时在次月合约上大笔增加多头仓位，表明当前部分多头主力资金对于期指后市的持续性看好。”中天期货分析师张皓认为。

彭博表示，可以关注15日市场大涨增仓较多的几个主力席位，多头席位中，中信、永安、华泰期货席位单日增仓多单大于600手，而空头方面，海通、广发、中信期货席位增仓较多。因此，短期走势研判中，这几个席位值得重点关注，尤其是游资较多的永安期货席位的仓位变动值得重点关注。不过，由于期指目前依然受到限制，去年牛市中大放异彩的“章鱼哥”席位们在本轮上涨中并不突出。

另有业内人士告诉中国证券报记者，从最近四个交易日表现看，五矿期货席位短线操作较为成功，而海通和浙商期货席位表现相对失色。具体来看，8月11日，银河和中信期货席位分别增加IF多单160手和85手，五矿期货席位则在IH大幅增加多单239手；12日，即本轮反弹的第一天拉升时，银河期货席位继续小幅增仓IF多单25手，永安期货席位增加多单65手，而海通期货席位增加空单578手，银河期货和中信期货席位则在IH上减持多单；15日股指大幅拉升，五矿期货席位减持IH多单169手，银河、中信和浙商期货席位分别增加IF多单148手、225手和568手。

调整之后或仍是“艳阳天”

从期指数据看，短线连续上攻后，多头呈现一定观望心态，可能对于短期形成抑制，但是空头并没有明显加码，说明空头也没有信心。业内人士普遍认为，那在目前整体氛围并不算差的情况下，预计市场属于正常的休整，后市资金随时仍可以重新进场形成动能。

“结合技术面看，沪综指日K线突破了3100重要关口的压制，MACD指标转红，市场情绪转强，期指轮动到IC，但是资金仍留在IF和IH ，所以蓝筹行情未必结束，仍存在上行需求。”刘宾说。

周帆也认为未来大盘有望继续强势。主要原因在于：首先，周一强势突破前期高点，放量上涨，显示有新的大资金介入；其次，周二成交额依然维持在高位，上升动力依然存在；第三，盘面上看，周二跌幅较大的多为防御性板块以及银行板块，显示市场风险偏好正在上升，中小创依然有机会。

“当前三大期指均线保持多头排列，权重蓝筹股与概念板块正在不断推动市场走强，近期市场成交量也在逐渐增加，说明部分场外资金正在流入市场，并且当前三大期指远月与近月基差已经大幅缩小，说明当前市场看多情绪日益高涨，大有一改前期反向市场之势。”张皓表示，近期市场强势收复3000点整数关口，相信后市上涨空间已经打开，预计随着权重板块的更多表现，市场重心将会进一步得到提升，因此预计三大期指后市将继续走强。

不过，也有业内人士认为，短期来看，由于指数大幅拉升形成突破，一定程度上激发了市场人气，但从期指的表现来看，反映出市场依然存在犹豫，分歧较大。尤其是在宏观经济不佳的情况下，指数上行走势并不乐观。彭博表示，目前上证指数已经面临年线的压力，能否有效突破是近期值得关注的焦点。预计短期内指数将总体维持震荡走势，不排除有继续冲高的可能，但中期内，如果没有真正的实质性利好刺激，本轮上涨可能将面临尾声。当然从期指内部来看，IF及IH由于产业资本及国家队的青睐，总体走势将强于IC，这种分化中期内将一直存在。