2018年A股投资重在抓大放小 哪些方向值得重视

（原标题：2018年A股投资重在抓大放小 哪些方向值得重视）

时光流转，对于投资者来说，2017年无疑是难以忘怀的，大家一起见证了上证50与中小创的冰火两重天；目睹了贵州茅台的一骑绝尘；经历了雄安、5G、新能源、大金融的轮番共舞……即将到来的2018年，投资者最关心什么？什么决定了财富的归属？

转眼间，2017年就要过去了，这一年的A股市场，最大的特征，就是结构性分化：以消费白马股为代表的价值股涨势如虹，而大量中小市值股票却跌跌不休，这恐怕是A股史上结构性分化最明显的一年。对于投资者来说，就是少数买了价值股的投资者收获满满，但大部分折腾来折腾去的投资者，可能忙忙碌碌一年，最终还是以亏损收场。新的市场环境，对投资者提出了新的要求，要在A股市场盈利，学会看方向，学会“抓大放小”，显得比以往任何时候更为重要。

“抓大放小”看清方向

所谓“抓大放小”，最核心的，就是要学会看方向。在A股市场要赚钱，投资者必须具备一定的前瞻性眼光。如果处在2016年的年末看2017年的方向，投资者看准了今年的大方向是价值股，无疑会获得不错的收益。又或者，投资者在2017年上半年观察到了市场运行的内在逻辑而买入价值股，也会获得不错的收益。遗憾的是，剖析市场的内在逻辑，我们很多时候是根据市场的走势来分析的，陷入了马后炮的窠臼。对于投资来说，马后炮基本上是没有什么价值的。

2017年A股市场为什么消费白马股为代表的价值股领涨？首先，监管层比以往任何时候都要更加强调和倡导价值投资、理性投资。监管政策方面的明显信号，给了市场价值投资者以明确的指引；其次，大量中小市值股票前几年涨得太多了，以创业板为代表的中小市值股票在2017年初动辄五六十倍，放在全球哪个市场上都是明显存在估值泡沫的。再好的股票，估值贵了，也肯定是不长久的；第三，A股纳入MSCI指数，外资增仓A股市场，最青睐的当然是业绩稳定增长且估值便宜的蓝筹股。对于外资机构来说，估值高企的中小市值股票，哪怕你故事讲得再漂亮、题材概念再“性感”，外资都不会动心的；第四，IPO重新开闸以来，越来越向注册制靠拢。在新的新股发行环境下，中小市值股票的壳价值大大降低，而监管层又严厉打击恶意并购重组，更进一步降低了壳价值，使得中小市值股票在A股市场的估值溢价大大降低。这就从根本上带来了中小市值股票的估值泡沫破灭。

新的IPO市场环境大大降低壳价值，由此带来估值高企的中小市值股票展开漫长的估值回归之旅，这才是A股市场2017年结构性分化尤其明显的最根本原因，也是2017年A股市场最大的方向。懂得了这个方向，投资者就会去买入那些主流的投资机会，而舍弃掉很多局部性的、短时间的投资机会，这就是“抓大放小”。

哪些“方向”值得重视？

对于A股市场的投资者来说，价值投资是大方向，那么，具体到投资机会的把握上，又有哪些“方向”呢？

首先，打击贪腐、去杠杆、防风险等一系列措施，实际上是把中国经济潜在的各种风险提前逐步消化掉了，这一系列强有力的措施，核心就是去杠杆、防风险，绝对不允许发生系统性的金融风险。在中国经济各种潜在风险被消化掉的过程中，国家信用风险会不断降低。那么，什么行业与国家信用联系最紧密呢？当然是银行！中国经济的杠杆之所以要降下来，是因为过去银行放的信贷太多了，一旦经济下行，不良的风险就可能爆发，由此带来连锁恶性反应。但既然中国经济的各种潜在风险提前被消化，银行信贷资产变为死账、坏账、呆账的可能性就大大降低，银行的资产负债表得到修复，这个最大的风险因素被排查掉，银行股的行情，就值得期待。银行股虽然2017年涨幅也不错，但银行股的估值水平，即便放在美国等其他市场来看，也是合理的。尤其是在国家信用风险大大降低的过程中，银行股本身业绩又在稳定增长，获得估值溢价是很自然而然的事情。

其次，之所以要去杠杆、防风险，主要目的，就是要脱虚入实，让资本市场更好地服务于实体经济，而不是抽空实体经济。既然要夯实实体经济发展的基础，那么，实体经济最拿得出手的，也是国家大力发展的，就是先进制造业。比如高铁、城市轨道交通，以及部分军转民的高端装备制造业，这些股票在2017年并未大涨，而估值相对合理，这样的股票，在2018年大概率有戏。

第三，品牌消费。随着中国中产阶层数量的增加，以及90后正在逐渐成为消费的主力军，新人类有新的消费特性和习惯，他们的消费更指向衣食住行等各个领域的品牌消费品，比如服装、医美、境外游、医疗、中高端电子产品等。品牌消费品的增加，与产业经济行业集中度加速提升是一脉相承的，也会享受估值溢价。