中银国际证券：价值投资风格料延续 指数难有行情

（原标题：中银国际证券：价值投资风格料延续 指数难有行情）

近日，在上海举行的中银国际证券2018年度策略会上，中银国际证券表示，2018年指数难有行情，震荡为主。就市场风格而言，价值投资理念将延续。行业配置上，建议稳中求进，以低估值防御板块打底，以景气向上的行业进攻。

中国银行首席经济学家曹远征认为，2017年中国经济正在筑底，经济稳定的微观基础开始夯实，使得杠杆率开始稳定，去产能和去杠杆交织的问题得以缓解。在宏观经济基本触底的情况下，防范金融风险应成为经济政策的重要考虑，其中有序地去杠杆是方向。

就人民汇率趋势问题，央行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成表示，近期人民币大幅升值主要是中国经济金融形势主导的结果，随着短期因素逐渐消退，预计人民币汇率会保持基本稳定。预计未来人民币兑美元可能在6.6左右，人民币不会大幅升值也不会大幅贬值。

具体到投资方面，中银国际证券指出，2018年预计监管力度不减，通胀压力上行，经济增长无忧，外围环境趋紧，导致2018年利率中枢将较2017年上移。但流动性的量则较2017年边际改善。大类资产方面，股票仍优于债券，考虑到通胀的上行和经济增长超预期的可能性，商品依然值得重视。

中银国际证券认为，2018年的A股市场，从估值、宏观周期、货币政策等方面综合看，指数难有行情，震荡为主，投资者要降低业绩预期。就市场风格而言，2017年是价值投资元年，2018年价值投资理念将延续。但由于过去两年好公司股票价格都已大幅上涨，并且估值不再便宜，2018年投资将比较难做。投资者需要把价值理念向其它领域蔓延，去选择好行业、好主题、好个股。2018年行业配置，要稳中求进，以低估值防御板块打底，以景气向上的行业进攻，重点推荐石油石化、房地产、公用事业、银行、电子、通信等；主题投资方面重点推荐一个短板(技术短板)、两大攻坚(污染防治和精准扶贫)、三大新支柱产业(新能源汽车、5G通信、智能科技)。个股选择方面，建议在大市值中选择盈利确定，中市值中选择成长性更好，长期投资者关注低估值的高分红个股。