重视周期蓝筹预期差机会 2018仍将呈现结构化特点

（原标题：重视周期蓝筹预期差机会 2018仍将呈现结构化特点）

2017年以来，市场对于价值类股票的追捧热度不断提升，重仓价值股的基金在2017年取得了非常好的业绩。在优异业绩的支撑下，相关基金公司和基金经理从2017年四季度开始加速发行基金。权益类基金继2015年之后，又一次进入天量发行期。随着此类规模极大的基金成立，2018年以来，价值类板块市场表现优异，金融、地产和消费等板块轮番大幅上涨，相关基金实现了较为明显的绝对收益和超额收益。

由于经济稳步增长源于成功的供给侧结构性改革，因此经济增长的韧性较强。同时，伴随国际化进程的不断推进，A股价值类投资的风格仍将持续演绎。但是，目前金融和消费等板块轮番上涨之后，估值的优势在慢慢减弱，部分消费子板块开始略微出现估值泡沫化的趋势。在这样的背景下，目前周期蓝筹是价值类股票中预期差相对较大的领域。市场整体对2018年周期行业的盈利不太乐观，因此对周期类行业配置明显偏低，周期类蓝筹股的估值明显折价。研究显示，在目前经济形势下，部分周期板块的需求基本不受影响。同时供给侧结构性改革仍在强力推进，部分周期板块的供需结构有望继续改善，产品销量和价格均将维持强势。随着春节后旺季开工，市场将会有效地感知周期行业超预期的供需状况，周期类蓝筹股有望迎来业绩估值双升的阶段。

2018年市场仍将呈现结构化的特点，大市值的价值类个股相对中小市值个股仍具优势，但整体预期收益率较难超过2017年。本人管理的农银国企改革混合、农银行业领先混合、农银策略精选混合三只基金，由于在2017年对白酒、保险、新能源汽车上游材料等板块进行了重点配置和稳定持股，因此取得了较好的绝对收益和相对收益。2017年四季度，本人对所管理的组合进行了一定幅度的调仓，目前重点配置金融、消费和周期三大板块，后续将继续坚持对一些景气度向上的行业做深入研究和跟踪，通过优选行业和标的，以期给组合带来更好的收益。本人也希望各位基金持有人可以和我们一起通过耐心持有，来分享经济发展过程中资本市场的回报。 (原标题：重视周期蓝筹的预期差机会)