后市如何演绎 券商详解“独角兽”概念休整期投资攻略

（原标题：A股后市行情如何演绎？券商详解“独角兽”概念休整期投资攻略）

未来A股市场将如何变化？近期频繁释放政策利好信号的新经济、独角兽等概念究竟跟不跟？对于后春季行情走势，券商等机构纷纷作出展望。

3月20日，沪深指数双双飘红。

截至当日收盘，上证指数报3290.64点，涨0.35%；深证成指报11077.80点，涨0.08%；创业板指报1864.62点，涨1.18%。板块方面，中药、化学制药、医疗改革、医疗器械服务等板块涨幅居前。

某券商人士对《国际金融报》记者表示：“投资者操作意愿增加，操作上轻指数重个股。”

未来A股市场将如何变化？近期频繁释放政策利好信号的新经济、独角兽等概念究竟跟不跟？对于后春季行情走势，券商等机构纷纷作出展望。

“独角兽”进入休整期

国金证券首席策略分析师李立峰表示，随着富士康即将登陆A股，市场对后续“独角兽”发行的节奏以及融资规模等不确定性因素有所担忧。总体而言，短期A股市场或步入震荡市；但中长期角度来看，A股蓄势待发，资产配置时钟仍指向权益类市场。

“前段时间‘独角兽’概念飙升势头很猛，龙头股涨幅较大。不过，在近期交易操作上，建议还需谨慎看待背后炒作因素的影响，切勿盲目跟风追进。”受访机构人士告诉《国际金融报》记者，“第一波从中获利的资金选择止盈离场，后续强势较难延续，个股行情出现分化，获利难度也会加大。”

基于数据统计，中金公司对“独角兽”及CDR(中国存托凭证)潜在融资规模进行估算：四新类(新技术、新产业、新业态、新模式)中概股、四新类港股市值规模分别约为0.9万亿美元、0.8万亿美元，合计1.7万亿美元。

中金公司认为，“海外中资股通过CDR登陆内地市场可期”。并预计，可能的时间表是两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则，并开始接受企业申报，预计首批四新类企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。

摩根士丹利预计，今年年底前，中国或发行2-3支CDR。近期IPO过会率收紧，或旨在为CDR留出更多资金。

东吴期货分析师认为，行情暂告一段落，本轮反弹的核心品种独角兽概念股等开始进入休整阶段。

不过，李立峰认为，当前A股整体估值水平相比历史处于中位数水平附近，“慢工出细活，A股结构性机会犹存”。

投资者如何配置？

今日，港股同步震荡上扬。本周是年报发布的高峰期，大批公司2017年业绩将“尽收眼底”。截至3月20日收盘，恒生指数报31549.33点，涨0.11%。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，年报仍是短期行情最重要的主线，推动个股行情演绎。腾讯控股、中国平安、吉利汽车等龙头股是焦点。

对于港股投资策略，张忆东认为，港股核心资产盈利改善驱动牛市的性质并未发生变化，上半年是牛市蓄势休整期。因此，战略上围绕长期牛市的基本面逻辑来布局中国最优质的资产。上半年仓位相对中性，建议逢低增持优质公司。

光大证券则表示，在保持对中资金融蓝筹的战略性配置基础上，以动态估值为准绳，综合考量业绩展望和合理估值；积极关注成长价值型标的，如地产、电子、软件绩优股；以及周期板块中的超低估值的优质龙头标的。

对于A股主题配置方面，长江证券建议，关注半导体、5G、机器人、供给侧结构性改革补短板等。

A股上涨概率几何？

从历史数据来看，在两会结束后，A股市场的表现如何？

长江证券表示，两会结束后一个月，上证指数有75%的几率出现上涨。通过对2000-2017年的数据进行统计发现，市场整体呈现出上行走势。从板块涨跌幅统计来看，中小板表现优异，显著优于其他板块。

兴业证券认为，根据历史数据统计，两会之后15个交易日内，大盘上涨的概率高达83%，平均涨幅为3.94%。“无论对流动性还是基本面，市场担忧都有所缓解。大创新虽遇波折，但主攻方向依然明确。”

市场预期方面，国泰君安证券表示，经济周期(开工成色)与政策预期(两会、经济定调)将会对市场情绪形成扰动，但短期数据或事件的扰动并不必然意味着整体预期下修，只是阶段性市场预期驱动系统的调整。

但也有业内人士指出，短期内市场风险偏好将得到抑制。一位机构投资者对《国际金融报》记者表示，“从国内看，两会闭幕之后，维 稳预期下降，市场担忧情绪有所上升；从国外来看，特朗普政府关税政策致使全球贸易摩擦升温，并引发对贸易战的担忧。因此，影响风险偏好的因素总体偏空。”

国金证券分析师李立峰表示，监管部门将“恶意操纵股价、扰乱市场秩序”等违法行为作为监管重点，对于“违规资金”形成威慑力；再者，市场聚焦两会后资管新规正式稿出台时间以及实施细则，对风险偏好回升形成制约。