贸易摩擦或增加市场不确定性 部分机构短期偏向防御性策略

（原标题：贸易摩擦或增加市场不确定性 部分机构短期偏向防御性策略）

清明小长假期间，中美双方就贸易问题的表态，令全球避险情绪再度上升，4月6日道琼斯工业平均指数下跌2.34%，给节后的A股增添了一丝阴影。

机构人士认为，中美贸易摩擦短期内或对相关行业产生影响，不确定性上升会对机构持股信心构成考验。但中长期来看，贸易摩擦不会阻挡中国制造崛起，A股的调整也为长线资金提供了良好的战略建仓期。

中美贸易摩擦，促使部分机构短期转向偏防御性策略。“尽管长期看好，但当下我们仍保持对风险的警惕，会加强对债券、黄金等避险性资产的关注。”专注于全球宏观对冲的新晋百亿私募——凯丰投资的观点具有代表性。

部分排名靠前的大型私募表示，尽管长期看多，但短期还是防御为上，减仓可能受中美贸易摩擦波及的行业，比如家电、服装等板块的个股，加仓消费、医药等防御性更强的个股。拾贝投资称，“针对今年市场的波动性和复杂性，会适当降低仓位，严格选股，希望通过寻找和宏观经济关联度相对较弱的自我进步明显的公司来组合投资。”

但A股的波动也给长线资金提供了良好的战略建仓时机。凯丰投资认为，尽管贸易摩擦在短期内或对相关行业有影响，长期却不能阻挡中国制造的全面崛起，原因在于中国的工业体系较为完备，企业抗风险能力较强。中国目前主要是内需驱动型经济，出口对经济的影响较小。中国的新兴产业具备较强生命力，经过此轮波动，未来这些企业成长会加速。

“应对A股将来的牛市有信心，对2018年行情的反复有心理准备。长远来看，2018年将是一个适宜的战略建仓期，在低位保持持仓信心，长线资金可从容建仓。”凯丰投资表示。

分析人士认为，中美贸易摩擦只是影响A股的一个局部因素，A股的走势最终还是取决于国内经济的走势。中金公司表示，贸易摩擦对经济增长的影响只是阶段性和局部的，最终决定增长方向的仍是国内因素，中国短期可以利用综合措施降低贸易摩擦带来的冲击，中长期要依靠进一步改革开放来促进转型升级。

A股当前的低估值封锁了下行的可能空间。中金公司表示，A股蓝筹股估值已经接近2016年年初的水平，部分中小市值个股在近期反弹之前也回调了近3年时间。另外，MSCI指数系列也将在5月份开始实质性地逐步纳入A股，这样的背景为A股自下而上选股提供了比较好的基础。

明达资产认为，目前A股市场还处在相对低位，核心资产估值有比较大的安全边际，市场并不存在深幅调整的基础。