月K线带来的信心 尽量置换估值不太靠谱的中小盘股

（原标题：月K线带来的信心 尽量置换估值不太靠谱的中小盘股）

上周，上证指数拉出第二根周阴线，几乎将前面的四根周阳线都抹去了。这表明，这波周线回升波段的力量较弱。由于连续两周的颓势并回到起点，所以回升波段持续的时间可能会短一些。结合趋势转换点位研判，上证指数或能快速收复3100点，且仍可维持回升趋势。反之，最迟下周上证指数将进入调整波段。今年以来，上证指数已经3次触及3000点区域，而且一次比一次低，反弹同样也是一次比一次弱。因此，仅从技术形态来看，确实上证指数趋势并不乐观。类似3000点这样的大整数关要有效跌破，也是有一定的困难，需要基本面的有效支持。

从中国经济的宏观背景看，今年不会有太大的变化，经济整体将保持平稳较快增长。现在，市场比较担忧的是美国股市下跌可能带来的溢出效应。其实，今年以来美国股市并不弱。与美国股市在年内刚刚创下的历史高点相比，目前道琼斯指数离历史高点不到10个点，标普500指数和纳斯达克指数离历史高点分别不到5个点和2个点。可以说，美国股市已经重返历史高位区。欧洲股市大体也是如此。反观上证指数，与年内高点相比，上证指数跌幅已经超过15%。不过，随着市场的逐渐扩大和不断成熟，估值效应会越来越突出，特别是对于像上证指数这类以大盘股为核心的指数，其下跌的空间一定会受到估值的制约。

以目前的市场状态来看，上证指数在3000点下方已经进入其合理估值范围。在时间的作用下，鉴于上市公司的整体业绩还会增长，预示着市场整体估值还将不断下行，就会逐渐显示出投资的合理价值区域。回头看，除了受到市场扩容等因素的影响以外，上市公司业绩的不断提升，是引导上证指数从低点一步一步抬高的主因。在当下A股市场达到一定规模之后，上市公司业绩提升，将成为上证指数更为主要的推动力。尽管基本面变化多多，但基本面从来就是不断变化的。

尽管基本面决定了上证指数在3000点下方存在一个估值底，但如果周线回升趋势就此结束，至少可能说明两点：一是3000点大关会跌破，二是大盘筑底还需要时间。不过，从越来越多个股的强弱分化来看，尽管市场缺少赚钱效应而未能吸引大量新增资金，但仍然有不少资金在进行换仓操作。缺乏业绩支撑的部分中小盘股正在被抛弃，价值被低估的蓝筹股和真正的成长股却依然吸引资金的不断进入，显示市场的结构性分化特征越来越明显。只要把握好估值和成长这一核心，今年A股市场的投资机会与上证指数是否会跌破3000点之间的关系并不大。

与上证指数波动趋势颇为犹豫不同，创业板指数的周线波段在上周已经转换为调整。如果未来几周失守1700点区域，创业板指数周线波段的调整时间相对会变得长一些。尽管前期创业板指数的反弹力度强于上证指数，但目前创业板指数仍比上证指数要弱一些，因为创业板市场的PE水平仍然高达42倍，即使创业板市场以每年两成速度提升整体业绩，也需要两年时间才能回落到30倍水平。反观上证指数，尽管本周或下周就有可能进入周线调整波段，但受到估值的影响，上证指数的下跌空间可能要小于创业板指数。

不过，上证指数的日线趋势正在逐渐好转，本周一或二将转换为回升，是否会对周线回升趋势形成一定的支撑，还需进一步观察。创业板指数的日线趋势演并没有转弱，本周或许也将走强。不管上证指数如何演变，月线波段已经预示了今年7到8月份是一个趋势转换时段，上证指数很有可能启动一轮年内比较像样的吃饭行情。如果这一预期成立，那么即使这一轮周线波段走得不尽如人意，在经过短时间调整之后，周线波段很有可能会推动月线的回升波段走得更强一些。这样来看，在月线行情来临之前，我们依然可以持有长线成长股，同时尽量置换估值不太靠谱的中小盘股。