A股“三重底”隐现 估值修复行情有望走出

（原标题：A股“三重底”隐现 估值修复行情有望走出）

上证指数周二延续反弹态势，收盘上涨1.31%，收报2733.83点；权重股走势强劲，带动上证50指数大涨1.80%。两市合计成交2808亿元，行业板块普涨。最近一段时间，虽然指数还在低位区域震荡，但政策面和资金面的一系列利好消息纷至沓来，起到了稳定市场情绪的正面作用。业内人士认为，目前A股市场已处于底部区域，甚至不排除“三重底”已经出现的可能。

当前市场基本具备底部特征 市场神似2012年

安信策略陈果指出，自2000年以来，A股市场的底部区间一共出现过3次，分别是2005年6月6日的998.23点、2008年10月28日的1664.93点和2013年6月25日的1849.65点。通过对过去三轮市场触底的因素拆分，可以发现政策底、估值底和盈利底并不存在固定顺序。2005年指数见底主要源自企业盈利改善和流动性宽松，2008年指数见底主要源自风险偏好提升， 2013年指数见底主要源自风险偏好提升和企业盈利改善。

目前从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看，A股市场基本具备了底部区域的特征。通过对三轮市场底部区域的复盘，可以认为当前市场与2012年有诸多相似之处。市场经过长期调整，前期利空逐步得到消化，整体估值与盈利已经趋于匹配，但风险偏好仍然处于低位。

虽然指数仍在不断夯实底部，但是部分景气向上、确定性较强的行业逐步呈现向上趋势，伴随风险偏好的逐步修复，部分低估值行业也有望走出一波估值修复行情。

市场情绪初现曙光天风徐彪：政策底和资金底被夯实

天风证券徐彪认为，7月以来“政策底”被不断夯实，但市场仍被悲观主义者主导。不过近期包括政策、资金及影响市场情绪的贸易问题都不同程度上出现边际向好的迹象，政策底和资金底被夯实后，情绪底也初现曙光。

展望后市，一系列新经济政策将支持包括高科技在内的新兴产业快速发展，而从业绩的相对趋势变化来看下半年仍将大概率是沪深300向下、创业板向上的格局。因此，如果从业绩方面的逻辑来考虑，中长期布局以创业板指为代表的成长板块将是更为理性的配置策略。

海通证券荀玉根继续提出“以稳为先”的投资策略，他认为A股处于第5次历史大底磨底中，后市情绪扭转至少需两大信号之一：一是去杠杆拐点，二是改革加速。前者要看地方债务问题解决方案，后者跟踪十九届四中全会。投资策略上，以稳为先，消费股补跌后仍是磨底期较好的配置品，着眼未来应重视科技类成长股。

中信证券认为，长线入场机会已到来。2000年以来数据的回测结果显示，买入指数并持有3年的收益都为正，而且预期年化收益率是21.5%。如果历史经验有效，那么目前A股的整体估值水平已经进入了看长做长、非常安全的布局区间。“泥沙俱下”带来的低估值，为投资人提供了重要的长线入场机会。

另有资深投资人士对《投资快报》记者表示，目前大盘指出已经超跌，2018年起码应该有一波“吃饭行情”，从日线级别看，技术指标的底背离已经出现，甚至不排除“三重底”已经出现。