大量历史数据对比 六大神秘特征告诉你当前市场真相！

（原标题：大量历史数据对比 六大神秘特征告诉你当前市场真相！）

2018年8月22日，上证指数震荡下挫，收报2714.61点，下跌0.70%，单日成交金额984.64亿元。

考虑到2016年1月7日当天只正常交易十余分钟，若忽略这一特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年之前。

2014年8月29日，上证指数尾盘拉升，收报2217.20点，上涨0.97%，单日成交金额930.44亿元。

每次市场到了极端时刻，总会有人说“这次不一样”，但事实总是证明“从来没有不一样”，成熟投资者也大都相信“这次也一样。”

尽管众口不一，但我们梳理历史数据发现，每每到了熊市煎熬之时，都会有一些神秘特征浮出水面。

神秘特征一：

地量见地价

股市有谚：地量见地价。

沪指前期低点2638点的情形中，地量与地价之间仅仅相隔两天。

2016年1月25日，上证指数单日成交1640亿元，刷新当时近4个月新低。短短两个交易日后，上证指数最低探至2638.30点，至今未能打破。

著名的1664点则较“地量”出现滞后了将近两个月。

2008年9月9日，上证指数单日成交217.69亿元，刷新当时近两年新低。1个多月后，2008年10月28日，上证指数最低定格1664.93点，08年大熊市宣告见底。

此外，沪指2014年的地价距离全年的地量也滞后了接近两个月。

2014年1月20日，上证指数单日成交482.99亿元，刷新当时一年多新低。1个多月后，沪指于2014年3月12日定格了全年最低点1974.38点。

沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年之前，但当前A股在市场体量、资金结构、交易风格等诸多方面都与4年之前截然不同。

变化一：总市值规模剧增七成

4年之间，两市个股家数从2500家左右增至目前的3500多家，扩容超过三分之一。

沪市方面，最近4年内，上证AB家数从1000家左右增至目前的1481家，扩容接近50%。

个股数量的快速扩容带来指数总市值的急剧上升。

2014年8月29日，上证指数总市值为19.76万亿元；

2018年8月22日，上证指数总市值为34.41万亿元。4年之间，指数总市值增长74%。

变化二：大量个股遭遇边缘化

指数市值规模快速增长，但每日成交金额却重新回到千亿下方，其中大量个股成交边缘化成为重要原因。

截至2018年8月22日收盘，两市有817只个股单日成交金额不足1000万元，占比达到23%。其中，有269只个股成交金额不足500万元。

而在4年之前，2014年8月29日，两市仅39只个股单日成交金额不足1000万元，占比为15%。其中，成交金额不足500万元的个股仅仅只有1只。

变化三：资金结构呈现多元化

2014年11月17日，沪港通正式上线。沪港通开辟了上海与香港两个市场的直投通路，包括全球对冲基金在内的投资者将可直接参与到A股市场。在此之后，北上资金的一举一动都深刻影响着A股投资风格的变革。

数据显示，自沪港通上线以来，外资累计借道沪股通渠道净流入A股3188亿元。其中，消费蓝筹与金融蓝筹成为北上资金买入首选，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、伊利股份等当前沪股通渠道持股市值均在200亿元以上。

沪股通、深股通等外资进入的渠道开通后，价值投资风潮渐渐占据主流，这也一定程度构成小盘股逐步边缘化的影响因素。

神秘特征二：

ST板块掀涨停潮

周二，沪深两市近20只ST股涨停，涨停家数在板块整体占比超过25%。

今日，该板块一早确立领涨势头，板块内七成个股飘红，更有不少ST股出现了持续冲击涨停板的态势。其中*ST安泰一马当先实现八连板，*ST安煤四连板，二板的有*ST宜化、*ST双环、*ST正源。

值得一提的是，从历史经验看，当大盘经历大幅度调整进入较为明显的触底反弹过程时，ST板块由于市值偏轻，容易率先在活跃资金作用下走出相对更强的反弹行情。

对比历史数据，上证综指分别在2015年9月末及2016年2月初发起幅度较大的触底反弹行情，而同期ST概念板块也掀起过涨停潮。

例如2015年10月9日至11月20日的反弹使得沪指从3021.16点上涨至3630.50点，区间涨幅达17.4%，在此期间ST板块整体涨幅高达32.59%，周K线一口气走出六连阳，且上涨行情一直持续到了15年年底。

2016年2月5日，大盘触及阶段性低点2638点以后开启一波反弹行情，ST概念也先声夺人。沪指在此后逾两个月内震荡走高至3078点，区间涨幅达12.44%；期间ST板块整体涨幅逾28%，三月下旬更是走出周K线5连阳。

神秘特征三：

巴菲特指标

该指标是股市市值与国民生产总值GDP的比率，这个指标可以衡量市场的泡沫程度：

如果两者比率处于70%至80%的区间，买入股票就会获得不错的收益，如果在偏高的位置买入股票，就等于在“玩火”，如果两者比率超过100%，表明市场处于高估状态；如果两者比率高于130%，则表明市场泡沫很大，很可能距离崩盘不远了。

根据前海开源首席经济学家杨德龙的统计，当前沪深两市总市值大概是47万亿左右，中国GDP在2017年大概是82万亿，A股总市值的“巴菲特指标”只有约57%，不仅远远低于美股，也远低于巴菲特指数70%-80%的大底区间。

如果加上内地在港股上市的公司约19万亿元，以及海外中概股的6万亿元，所有A股、H股和海外中概股加起来大概72万亿元，巴菲特指标大概为88%，依然大致处于接近底部的区间。当前美股的巴菲特指标高达140%。

从A股历史数据看，2005年上证指数最低到了998点，巴菲特比率不到30%，在2007年的罕见牛市中，巴菲特指标高达136%。

神秘特征四：

“鸡尾酒会”和“中国大妈”

美国传奇投资人彼得·林奇发现，在参加鸡尾酒会时，当客人对其它话题而不是彼得·林奇自己感兴趣时，往往是股市低迷或者刚刚启动的阶段；当客人喜欢同他聊股票时，股市大概刚刚上涨了15%左右；当周围很多人都喜欢同他请教股票时，股市大概涨了30%左右；当客人开始向彼得·林奇推荐股票的时候，股市已经达到了巅峰阶段。

同样的案例类似于中国的菜场大妈，当菜场大妈都开始讨论股票的时候，市场往往处于顶部区域了。当所有的大妈都闭口不谈股票的时候，市场基本上已经见底了。

神秘特征五：

基金发行异常艰难

从最近一年多来的基金发行情况看，基金发行已经到了至暗时刻，呈现断崖式下跌状态。

统计数据显示，今年三季度基金成立规模断崖式下跌，截至8月22日，新基金成立数量仅有34只，总规模仅有164亿份，其中股票型基金仅有3只，总份额仅有10.8亿；混合型基金仅有10只，总份额也仅有59亿份。其余是固定收益类基金产品。

从7月1日至今，50多天新成立权益类基金产品总规模不足70亿元。

从A股历史情况看，中国基金元老范勇宏在其著作《基金长青》里写道：

2002年，A 股市场持续低迷，全年下跌17.5%。基金首次出现全行业投资亏损，全部71 只基金亏损约100 亿元。新基金的销售更是困难，一个月仅募集几亿元时有发生。

2017年以来的基金发行情况

神秘特征六：

淡水泉时刻

在资产管理的江湖上，流传着“淡水泉时刻”一说，即当知名私募基金淡水泉旗下产品净值大幅下跌时，往往是加仓买入好时机。从淡水泉过往业绩表现看，在调整时买入的投资者，几乎全都赚了大钱。

市场之所以出现“淡水泉时刻”，是因为淡水泉的投资策略是“基于基本面的逆势投资”，投资风格恒定不漂移，精选个股，集中持股，不择时。

在好买基金研究总监曾令华看来，当市场出现系统性风险的时候，基本上泥沙俱下，少数投资人依靠仓位管理而高位逃顶。淡水泉坚持逆势投资，集中持仓，会受市场波动影响，但是因为精选个股能力很强，风格不漂移，好公司总能穿越牛熊，从淡水泉旗下产品的业绩表现看，拉长周期看，几乎所有产品均是震荡向上、屡创新高。

在淡水泉旗下产品大幅回撤时买入，最后总能赚到钱，以至于当淡水泉大幅回撤的时刻，被称为淡水泉时刻。

站在当前时点看，截至8月10日，淡水泉旗下产品平均跌幅或已经超过20%。

淡水泉旗下产品年内业绩表现