北上资金逆势加仓 中小票料成阶段“风口”

（原标题：北上资金逆势加仓 中小票料成阶段“风口”）

数据显示，近一个月，北上资金持续净流入逾469.13亿元，并积极调仓换股。值得一提的是，偏成长类个股再度受到北上资金关注。

分析人士表示，北上资金作为A股的行情风向标，当前其逆势加仓中小票动向与场内主力资金趋向一致，说明短期中小票或更具表现机会。此外，近期中小创反弹动能有所强化，从调仓换股角度出发，资金似乎也更加偏向于高成长类个股。

北上资金逆势加仓

11月最后一个交易日，A股三大股指震荡反弹，其中沪指收盘上涨0.81%，收报2588.19点；深成指上涨1.12%，收报7681.75点；创业板指上涨1.27%，收报1329.39点。从月度上看，11月上证综指小幅下跌0.56%，深成指上涨0.59%，创业板指涨4.22%。

进入11月，在盘面震荡有所加剧的背景下，与10月资金净流出相比，11月北上资金大举加仓A股。数据显示，11月沪股通、深股通分别净流入325.36亿元、143.76亿元，合计净流入469.13亿元，创年内次高、开通以来历史第二高。而近日瑞银证券中国首席策略分析师高挺也发布报告指出，尽管今年A股市场下跌超过20%，但今年以来北上资金净流入量高达近2700亿元，这一数据意味着今年进入A股的海外资金已创出历史新高。

市场人士普遍认为，随着A股国际化进程不断加速，外资已经成为A股市场的重要资金来源。从中长期来看，A股低估值和成长性在全球范围仍具有较大吸引力，预计未来海外资金对A股市场的风险偏好将会逐渐修复，年内北上资金重点布局的标的后市获超额收益机会或较大，值得关注。

联讯证券分析师朱俊春表示，“年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投资机会。”在政策托底、改革红利不断释放背景下，A股估值修复仍然可期。价值蓝筹仍然是长线资金青睐的重点，可根据行情波段持续关注。华鑫证券也认为，2600点之下机会大于风险，即使指数再度出现深度调整也大概率是最后一跌，所以对于年报预期改善标的依旧是绝佳机会，毕竟市场热度已经起来，应敢于逆周期配置。

成长类个股受青睐

今年以来，在对趋势及风格把握方面，北上资金的确做到了一定的先知先觉。另一方面，从其在持续调整的近期市场表现来看，其动向又开始变得“不安分”起来。从近一个月北上资金买入和卖出的数据来看，北上资金的“口味”似乎又在发生变化。

数据显示，11月北上资金各大板块持股数量和市值都有不同幅度上升，明显加大了创业板的配置。具体来看，沪股通、深股通(主板)、深股通(中小板)、深股通(创业板)持股数量环比增长7.56%、7.83%、2.48%、8.42%，持股市值分别增长8.43%、11.64%、9.32%、15.38%。无论是持股数量，还是持股市值，创业板增幅高于其它板块。

从行业持股变动来看，11月医药生物行业北上资金持股比例增幅最大。11月北上资金持有股份增加的行业有25个，仅3个行业持股股份减少。其中，北上资金持有医药生物行业和建筑材料行业股份增长同为21.77%，两者并列行业第一。其次是汽车行业，北上资金持股增长18.7%；再次是综合行业，北上资金持有股份增长17.16%。

根据过往经验来看，北上资金逆势流入板块和个股往往都能取得不错收益。那么近期北上资金买入了哪些股票？

从个股来看，沃森生物、华测检测、先导智能、爱尔眼科等创业板个股持股比例增加居前。截至11月30日，沃森生物于深股通持股量为4313.72万股，占总股本比例为2.74%，较10月底增加1.53%；华测检测最新深股通持股占总股本比例为10.3%，较10月底增加1.48%。

此前天风证券统计数据显示，今年以来，北上资金和QFII表现了对创业板明显的偏好。北上资金对创业板的超配比例由去年底的-4.31%提升至当前的-3.77%；QFII对创业板的超配比例由去年底的-1.08%提升至6月末的-0.05%。主板的超配比例在今年先降后升，中小板的超配比例持续下降。天风证券认为，未来海外资金对于创业板的增配将是大势所趋。

短期成长风格料占优

相对于A股市场庞大的体量来说，北上资金虽并非绝对的行情指引，但却不失为一个重要参考指标。近期回调中，北上资金再度转向中小票尤应引起重视。

市场人士表示，去年其持有较多的白马蓝筹，但从去年下半年便已开始逐步调仓到成长类个股中了，尤其是中小创中的细分行业龙头。市场此前对白马蓝筹过分乐观，但市场本身也找不到比市场更乐观的地方，因而一旦白马业绩增速不及预期，大幅回调不可避免，因此后期在白马股上的布局上会更加谨慎。目前更加看好TMT行业、医药股和周期股。

东吴证券指出，当前从估值、资金面和市场面来看，成长类个股具备较高的安全边际。从估值来看，二季度以来单边式下跌加速估值见底，当前创业板市盈率处在历史最低。从资金面来看，A股将迎来三大重要增量资金来源，即房地产长周期见顶驱动居民资产配置逐步转向股市、养老金入市将为股市提供长期稳定的增量资金、A股国际化提速带来海外增量资金。而从市场面来看，10月22日以来，低价股和绩差股再次实现显著且持续的收益，基于历史复盘的规律性经验，这往往预示着市场将产生趋势性行情。

全市场炒作风向不会一成不变，聪明资金总会去安全边际最高的投资领域。相对于中小票而言，蓝筹股估值优势已不再那么明显，从以往的经验来看，短期中小票估值可能出现回归。不过，值得一提的是，针对后市，机构主流观点在肯定中小票价值的同时，仍倾向其演绎窗口或仍需等待。