中信证券：工业软件是制造强国必修课

我们建议沿着三条主线布局工业软件投资机遇：基础创新（研发设计环节）：以CAD/CAE/PLM为代表的研发设计工业软件环节随着政策扶持和行业经验的积累，迎来发展契机，自主厂商有望缩小与国际巨头在技术和市场的差距。重点关注中望软件、芯愿景、广联达、国产ERP龙头厂商等。应用创新（生产控制环节）：以MES/DCS/SCADA为代表的生产控制软件是智能制造的驱动内核，在工业信息化与自动化融合的过程中发挥关键作用，国内厂商在细分行业具备服务优势，未来有望持续渗透。重点关注鼎捷软件、赛意信息、工业富联等。应用创新（信息管理环节）：以ERP厂商为代表，中低端市场基本国内主导，龙头企业向高端市场渗透动力强劲。重点关注金蝶国际、国产ERP龙头厂商等。

工业软件面临“卡脖子”风险，提升自主化实力刻不容缓。

国外工业软件巨头长期垄断市场，根据工信部《中国工业软件产业白皮书（2019）》（下同），部分关键环节国内厂商市场份额不足5 ％；顶层持续推进智能制造，工业生产自主化战略地位加强，新型举国体制下工业软件迎来发展新机遇。

千亿市场，四大趋势下，自主厂商各细分环节有望全面渗透。

规模上，截至2018年，全球工业软件市场规模达3893亿美元，同比增长5.2％，近三年CAGR=5％。2019年，我国工业软件市场规模为1720亿人民币，约占全球6％的份额；同比增长16.5％，增速高于国际平均水平。

格局上，研发设计环节，在CAD/CAM领域，国外头部厂商掌控90％以上市场份额；在CAE和EDA领域，国外厂商占比95％以上，国内厂商以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，有望逐渐扩大市场份额。生产制造环节，国际巨头在高端市场占有一定优势。其中，我国MES普及率仅为23.3％，远低于其他工业软件，提升空间较大；在DCS/SCADA/PLC等工控软件领域，国内厂商市占率较高，持续向高端客户渗透。

趋势上，沿着SaaS化+平台化+国产化+软件定义工业四大方向。

风险提示：

外部环境不确定性；国产厂商竞争能力提升不及预期；相关政策出台及执行进展不及预期。

我们建议沿着三条主线布局工业软件投资机遇：

基础创新（研发设计环节）：以CAD/CAE/PLM为代表的研发设计工业软件环节随着政策扶持和行业经验的积累，迎来发展契机，自主厂商有望缩小与国际巨头在技术和市场的差距。重点关注中望软件、能科股份、芯愿景、广联达等。

应用创新（生产控制环节）：以MES/DCS/SCADA为代表的生产控制软件是智能制造的驱动内核，在工业信息化与自动化融合的过程中发挥关键作用，国内厂商在细分行业具备服务优势，未来有望持续渗透。重点关注鼎捷软件、赛意信息、工业富联等。

应用创新（信息管理环节）：以ERP厂商为代表，中低端市场基本国内主导，龙头企业向高端市场渗透动力强劲。重点关注用友网络、金蝶国际等。