“风向”摇摆 期指套利机会显现

第1页:基差回归 谨慎关注跨期套利

第1页:基差回归 谨慎关注跨期套利

第2页:交割周渐近

“还好走得快，不然难免被血洗一番。”昨日，在大量空单砸盘之下，期指早盘出现百点大跳水，期指投资者杨先生庆幸自己及早平掉多头头寸，避免了更大的损失。

昨日期指主力合约IF1501高开低走，早盘跳水之后，午盘弱势震荡，最终下跌92.8点或2.54%。分析人士指出，两大因素促使昨日期指走弱。首先，权重板块因前期涨幅较大，短期调整需求明显，带动沪深300指数和期指下行。其次，下周将开始新一批新股申购，或冻结资金2万亿元，资金面压力较大，使股指承压。展望后市，随IF1501合约的交割日渐近，如果未来两个交易日沪深300指数出现大幅下跌，那么未来一周内IF1501合约多单可能大幅平仓，加速下跌趋势，且换仓也将导致IF1502及IF1503合约跌势加大，投资者应注意风险。

基差回归 谨慎关注跨期套利

1月8日，股指期货四合约均收出了中阴线。主力合约IF1501昨日高开于3676.6点，不过，开盘不久即遭11万手空单砸盘，早盘一度跳水至3560点附近，跌幅达到百点以上。早盘10时15左右起，期指开始震荡，并始终位于低位。截至收盘，IF1501合约报收于3562.0点，全天下跌92.8点或2.54%，创下进入2015年来的最大跌幅。此外，IF1502、IF1503和IF1506合约分别下跌2.57%、2.46%和2.42%。期指总成交量则较上一交易日上涨33.2万手至180.7万手。

现货方面，沪深300指数同样经历了盘中跳水，全天下跌84.53点或2.32%。当月合约IF1501的基差已缩窄至2.74点，而远月合约IF1506的基差为131.14点，依然维持高位。

“股指期货昨日下跌有短期和中期的原因。短期原因在于资金面。下周开始将有新股申购，新年首批20家公司即将IPO，募集资金达100亿，对市场压力较大。中期原因在于蓝筹股估值回归。蓝筹股经过半年多炒作，估值基本回归，难以再继续上行，部分蓝筹股相对于港股来说已经出现大幅溢价，有些股票溢价率甚至达到50%以上，这必然吸引套利资金，导致国内蓝筹股出现较大幅度的调整。”方正中期期货研究员彭博告诉中国证券报记者。

据悉，1月9日即有两只新股开始进行网下申购。预计随着本轮IPO进入申购期，或冻结资金2万亿元。值得注意的是，股指期货远期合约升水仍然较大，近期及远期价差已经开始有所收敛，IF1501和IF1503合约价差昨日最高达到100点左右。一旦股指出现中期调整，目前点位存在较好的“买近卖远、买现卖远”的套利策略。

不过值得注意的是，银河期货分析师赵婉西提醒，如果单边力量比较强，那么远期合约的价差不一定收缩，跨期套利的风险不容忽视。