股指期货“水密码”大波动市场情绪待修复_股指期货频道

三大期指尾盘齐升水

在盘中巨震中，期指的基差经历了大幅波动。以基差波动较大的IC1507合约为例，据中国证券报记者统计，昨日盘中，IC1507开盘时升水逾百点，不过随着盘中下挫，IC1507一度转为贴水175点，截至收盘，IC1507又重新回归升水204点。沪深300期指主力合约IF1507和上证50期指主力合约IH1507收盘时也均回归升水状态，幅度分别为42.06点和6.8点。

回顾近期基差变动，中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，本轮调整自6月15日开启以来，三大期指大部分收盘时间都处于贴水局面，尤其IF和IC多次刷新历史贴水纪录至194点和902点，这说明了确认调整格局后市场看空情绪有所增加，当然看空包括了多头减仓和空方加仓两种力量，所以导致了贴水一度严重偏离；不过最近3个交易日，三大期指贴水明显改善，尤其当月合约连续三天出现升水，IC更是从最高贴水902点到本周一的升水204点，期指从大幅贴水转升水，一方面有监管层部分抑制做空的效果，另一方面说明连续下跌后市场情绪还是在逐步改善，尤其IC升水明显扩大，反弹需求或有所增强。

方正中期期货研究员彭博表示，机构出于套保的需要做空中证500期指，导致IC贴水巨大，最多时达到1000多点。在周日利多政策以及周一护盘资金的影响下，中证500指数逐渐企稳。IC回归升水状态，对后市而言是一个利好。目前上证50期指和沪深300期指已经企稳，如果中证500期指能够止跌回升，意味着市场底部基本出现。

升贴水不仅可以在一定程度上预示资金对后市的看法，随着交割日临近、现在与未来“碰撞”之时，升贴水收窄带来的套利机会也是一个重要的“水密码”。

一般来说，震荡行情中，沪深300股指期货一旦出现50点以上的升贴水往往就意味着出现较好的套利机会。例如，5月20日14时20分之后期指出现百点大跳水，一大原因正是当日14时左右期货升水幅度达到60点以上，引发套利资金介入，不到半个小时内，贴水幅度基本回归至15点。又比如，上周中证500期指曾出现902.51点的创纪录贴水，相当于比现指“多”了一个跌停板，大幅贴水表明市场陷入恐慌的同时，也预示了极大套利空间。随后几个交易日，IC1507的贴水连续收窄，并转为升水。