昨日的行情，令不少期指投资者大呼看不懂：股票现货指数与期货指数的背离十分明显。截至收盘，沪深300期指IF1508报3950.0点，跌3.62%，沪深300指数报4160.61点，涨0.22%；中证500期指IC1508报7589.0点，跌2.49%，中证500指数报8116.50点，涨1.52%；上证50期指IH1508报2690.4点，跌2.88%，上证50指数报2783.76点，仅跌0.83%。
整体来看，期指走势明显弱于现指，三大期指均以大幅贴水收盘，IF1508、IC1508、IH1508三大期指主力合约分别贴水210.61点、527.50点、93.36点。
部分分析人士认为，昨日期现指数背离，应该是市场担忧情绪的投射，未来一段时期内，期指仍将呈震荡局面。
蹊跷的贴水
“昨日三大期指都在上午10点半左右开始大幅杀跌的，下午现货全面上扬，期指却继续大幅贴水。这种情况很少见，我几乎没见过。”一位期指投资者疑惑地表示，昨日IC1512合约长时间贴水1100点，沪市300期指主力合约下午则一直贴水5%左右，在没有了“恶意做空者”之后，期指的大幅度贴水总感觉有些蹊跷。
期指深幅贴水到底为何？市场有这样的说法：
说法一，面临技术指标压制，等待明确信号指引。“昨日虽然现货指数表现偏强，但午后成交量萎缩明显，仅仅有上午的一半，虽然2点半左右一度再次冲上4000点，但尾盘还是回落收在20日线和半年线之下。”有市场人士认为，目前市场的犹豫心态明显，上证指数技术上面临三座大山：一是整数位4000点关口；二是下降趋势中的20日均线；三是半年线。
说法二，市场情绪脆弱。分析师认为，周一是市场第一次反弹碰20日均线，遇阻回落实属正常，并不意味着反弹就此结束。但在这样恐慌和脆弱的市场心态下，反弹的高度可能也较为有限，仍然需要时间来修复。
国投中谷期货期指研究员吴鹏表示，近几个交易日成交量的缩小，在一定程度上暗示市场对救市效果的保留态度。7月6日证监会暂停IPO、证金公司开始救市，创出了7月6日-9日四个交易日的成交量巨幅放大。但7月15日以来，成交量开始缩减，市场情绪在前期大跌之后比较脆弱，容易再度出现大幅抛售。“期指贴水状况显示投资者对短期行情的悲观情绪。7月20日，沪深300、上证50、中证500三大现货指数收盘两涨一跌。但IF、IH、IC三大期指全线大跌，所有合约跌幅均超过2%，因此期指的贴水也大幅扩大，显示期指投资者对行情的悲观。”
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