股指期货多空大博弈 市场中线反弹有望延续

10月22日，市场多空争斗十分激烈，盘中大起大落，汹涌的卖盘及高位被套的买盘出现激烈博弈，导致市场出现N字形的走势，且上证50明显呈现“期强现弱”局面，贴水大幅修复，表现抢眼。分析人士认为，从本轮反弹的驱动力分析，政策预期和流动性偏宽松仍然是主要力量，目前这两方面的动能仍存在，因此中线反弹难言结束；本轮引领反弹的板块是创业板，所以中证500期指表现更强，而上证50期指只有在大盘存在回调风险或者助攻关键位置时存在一定表现，而且蓝筹主要还是与宏观周期相关性高，因此预计上证50难以形成持续“挑大梁”的条件。

期指大震荡

昨日期指大幅震荡，走出N字形行情。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1511报收于3405点，上涨58点或1.73%；上证50期指主力合约IH1511报收于2291点，上涨47.4点或2.11%；中证500期指主力合约IC1511报收于6666.2点，上涨167点或2.57%。

期现价差方面，截至收盘，IF1511合约贴水119.53点，IH1511合约贴水40.79点，IC1511合约贴水298.1点。

中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，周四期指在宽幅震荡中收涨，周三的杀跌得到一定修复，盘中N形大震荡主要还是投资者分歧加剧的结果：在周三大盘快速杀跌时，技术派认为60日均线成为了终结反弹的阻力，尤其引领反弹的创业板跌幅超过6%，领涨板块熄火，反弹结束的概率增大，所以看空的声音明显增强；但周三尾盘银行股的护盘也再度证明国家队力量仍在，因此也在一定程度给予多头信心，而且央行继续MLF的宽松货币操作，使得无风险利率下降的预期仍形成支撑，所以多头并没有被周三的杀跌击溃，导致了周四盘中的激烈博弈。

值得注意的是，昨日上证50明显呈现“期强现弱”的局面，IH“挑大梁”。对此，分析人士认为，这主要是市场对周三“期弱现强”导致的明显贴水的修复。

“上证50期指周四走势较强，明显强于现货，但贴水幅度百分比与沪深300期指较为接近，周四的上涨主要是对周三过度低迷的修复，周四基差基本处于合理位置。”银河期货研究员周帆认为。

持仓连增 多空争斗白热化

昨日期指延续了增仓态势。沪深300期指总持仓量增842手至41566手，上证50期指总持仓量增69手至16195手，中证500期指总持仓量增940手至15985手。

不过，期指成交量依然处于低位。昨日IF总成交量减少1033手至18883手，IH总成交量减少1138手至6655手，IC总成交量减少193手至12233手。

分析人士认为，从数据看，期指总持仓连续四天增加，多空争夺进入白热化，虽然周四反弹，但站在周线角度看，空方仍略微占优。另外，主力席位空方加仓力度超过多方，叠加贴水虽有所改善但领涨板块IC贴水却扩大，综合来看期指短期走势仍然不稳，预计震荡仍将延续。

展望后市，方正中期期货研究员彭博表示，期指料高位震荡整理，周三的大跌使得期指继续向上的势头有所压制，但周四的上涨使得震荡整理的形态并未改变，7-8月留下的上方巨大阻力将导致近期期指处于较大的上行压力中，短期内期指可能将陷入震荡格局，上行动力已显不足，多头依然需要防范期指突然下行的风险。

周帆则表示，后市大盘向上概率较大，首先，技术上大盘目前走势非常强劲，个股相当活跃；其次，期货贴水幅度不断减少；第三，当前调整相当充分，多头稳打稳扎。但对于上证50期指而言，由于多为大盘蓝筹、银行金融等股票，在目前市场资金面并不足的情况下，难以有出色的表现，未来中小盘股仍可能有较好表现。