龙光地产获中泰国际给予买入评级 目标价4.46港元

11月3日，龙光地产(3380.HK)首次获中泰国际纳入研究范围，并给予龙光地产「买入」投资建议。该行认为前瞻性的战略布局将为集团迎来业绩高速增长期，基于龙光的物业开发项目较同业享有溢价和较高销售均价，该行建议目标价为4.46港元，相当于5.43倍的市盈率倍数，较现价有43.4%的潜在升幅。

中泰国际表示，龙光地产积极在深圳布局，尤其擅于发掘具增值潜力的地块发展，从而锁定未来增长动力。该行指，该集团所拿的地块均为该地未来的城市中心，轨道交通规划较为完善，且其投资价值尚未充份显现。该行更认，为龙光集团位处深圳的物业开发项目享有较高溢价和销售均价，总货值愈人民币1，200亿元，相信其能够保持高于行业平均的毛利率。

凭借深耕一线的发展和拿地模式，在充裕土地储备和可售货源支撑下，尤其于深圳的可售资源充足，该行认为龙光地产的业绩将迎来高速增长期，销售收入憧憬将持续增长。此外，龙光集团亦将其深耕一线城市发展的经验，延伸至珠三角、长三角和京津冀三大核心都市圈，尤其是深圳沿城市轨道交通一小时生活圈辐射范围内。该行又认为港珠澳大桥的开通将令核心都市圈的价值更见突显，届时龙光地产对深圳及周边区域的投资亦会踏入丰收期。

中泰国际又指，截至2016年6月30日，龙光地产的土地储备建筑面积达到1，408万平方米，布局聚焦在以深圳为核心的珠三角区域及汕头、南宁等区域。由于龙光地产每平方米的土地储备成本远低于目前深圳的平均楼面地价及商品房成交均价，故此享有巨大的安全边际。龙光集团充裕的土地储备势必将成为未来增长动力，再加上低土地成本支撑下，龙光地产将可享有其他房企难以复制的竞争优势。报告亦提到管理层对内房行业发展周期的透彻洞悉和掌握，以及高效执行力都值得憧憬。