股指期货是如何诞生的

我们的投资者经常碰到这些情况:自己看好的股票业绩优秀前景良好,但一碰到大盘的系统性涨跌,手里的个股也就拿不住了。你一定会想,是否可以有工具能规避大盘涨跌,避免看市场脸色“靠天吃饭”呢?

因规避风险的需求而诞生

出于规避市场风险的初衷,上世纪的美国,就有一些人从商品期货中得到了启示。

最早的期货发源于农产品,种粮食的农民怕丰收了之后农产品价格跌,用粮食的加工厂怕歉收了之后农产品价格涨,于是双方通过提前的交易锁定风险,这样就不用看老天爷脸色了,这就诞生了期货雏形。此后市场又发明了标准合约和保证金制度。1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)的建立,标志着现代期货时代的开始。后来市场人士琢磨:既然农产品期货可以为农产品价格波动提供风险管理和对冲工具,为什么不能发明基于股指的金融期货,用来管理股指波动的风险,让股市投资也能规避“靠天吃饭”呢?

股指期货,就是指以股票价格指数为标的物的期货。双方可以按照事先确定的股价指数的大小,进行指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。比如沪深300股指期货,就是以沪深300指数为标的进行指数交易。投资者根据自己对股市的走向预期,报出不同的价格指数进行交易,如果认为指数会涨,便做股指期货多单,反之做空单。

1982年,第一张股指期货合约在美国堪萨斯城诞生,成为现代金融的一个标志性事件。经过多年的发展,美国市场上的股指期货品种丰富,已经建立了以标普500为代表的大盘蓝筹指数期货、以标普400为代表的中盘股指数期货、以罗素2000为代表的小盘股指数期货,以及以纳斯达克100为代表的新兴产业指数期货等完善的股指期货与期权产品体系。

股指期货在全球迅猛发展

股指期货诞生后,因其能有效帮助投资者规避、分散风险,迅速取得了成功。虽然大盘的“丰收”和“歉收”依然作为客观事实长期存在,但是套期保值者利用股指期货买了保险,其风险被转移给了那些在期货上愿意承担高风险的投机者,为证券市场的长线投资和价值投资提供了保障。股票投资“靠天吃饭”的格局由于股指期货的出现而被彻底改变。

以美国为起点,股指期货在全球范围内得到了蓬勃发展,发达地区股指期货交易的迅猛发展,引发了新兴市场的竞相效仿,从而形成了上世纪八、九十年代以来世界性的股指期货交易热潮。据统计,目前全球上市股指期货产品400多个,2014年全球股指衍生品交易量达58.28亿手,占全球衍生品市场27%。这一股票衍生品家族为股票市场提供了多样化的投资标的与避险工具,成为全球金融衍生品市场的重要组成部分。

值得一提的是,德国Euro Stoxx 50 Eurex期指近年来得到大力发展。2014年的日均成交量就达到了1147263手,日均持仓量3112610手,而2015年从1月至7月的日均成交量就高达1285681手,日均持仓量3481564手,都远远超过了2014年的均值,并不像有些谣传说的德国不发展股指期货了。中国也于2010年4月16日上市了沪深300股指期货,并于2015年4月16日上市了上证50、中证500股指期货。

目前,股指期货在全球资本市场得到了普遍采用,帮助投资者规避市场风险,促进了长线投资者的入场,也为证券市场稳定和财富管理发展做出了显著的贡献。