市场运行格局复杂期指面临方向选择_股指期货频道

注册制提速市场运行轨迹或将改变

短期看，尽管市场在3000-3400点箱体运行的格局难以打破。中长期看，此轮行情沪指突破3478点将成大概率事件。但随着注册制临近股指运行空间可能会被压缩。若没有注册制供给扩大对市场的影响，我们比较看好今年的股指行情，尤其经济破荣枯线，货币政策进入加息周期，国企与金融改革提速，资本市场重回国家地位。经济下行的这道坎市场容易过去，但监管政策的坎市场不容易跨过。市场与经济下行的博弈将演变成市场与管理层或准确地说与注册制的博弈。对投资者而言注册制是悬在市场头上的达摩克利斯之剑，因供给急剧扩大，是过去20多年中国股改启动后国有股减持，对市场造成的第二次重大影响，对监管层而言是双刃剑，即可以解决企业融资难又可以调节股指，化无形之手为有形，改变市场运行节奏，股指的运行轨迹可能发生重大变化，股指的运行空间可能被压缩，个人认为上半年是全年行情重点表现的时间窗口，下半年国内降息可能会因美加息而截止，宏观经济下行压力犹存，注册制开启后市场供给平衡将被打破，或许将颠覆过去传统的市场投资模式，为此，沪指突破4000点的可能性迅速降低。

此外，我们注意到，新三板起步一年多，挂牌公司接近2000家，2015年将是新三板快速发展的一年，随着新三板投资门槛的下降，或将成为资金追逐利益的“新风口”，也成为资金分流的一个新方向，与注册制共同作用，改变主板市场的运行轨迹。