沪深300期指：留一半醉 留一半醒

周二、周三“醉卧沙场”的期指多头昨日“酒意”渐淡，部分买盘在尾盘选择离场观望。

一位经历过2007年牛市的老股民在昨天尾盘清掉了一半的股票仓位，以及仅有的几手用来保护股票头寸、让他心跳了一整天的期指空单。

昨日期指行情的确跌宕人心。期指IF1505合约高开低走，早盘震荡下跌约80点后，14时后更两度上演断崖式跳水，第一次5分钟内直线下跌约70点，第二次4分钟内直线下跌约40点，尾盘最后10分钟则再度跳水20点，剧烈震荡的盘中走势令投资者多次心跳加速。

市场短期的调整，在部分出货者及新增资金眼中，则被视为机会。“当前已经到了牛市盛宴的肥美阶段，宜留一半醉，留一半醒。”一位投资者调侃说。

多头有点犹豫

“2007年的大牛市中，我中途上车，一路跟到最后，尝遍了盈利的喜悦，记忆更深刻的是利润回吐的苦涩。”上述老股民心有余悸地说，虽然现在对市场依旧存在信心，但之前的教训让他养成了“轻仓过夜”的习惯，短线操作规避风险。

而本周二，在信心的驱使下，他则几乎打破规矩、留仓过夜。而对于周四市场创新高的表现，“与其说是恐慌，不如说更多的是捉摸不定。”老股民告诉记者，目前除持有部分蓝筹股和中小盘低估股外，他还有不少港股。

昨日行情的确跌宕人心。大陆期货期指研究员刘利娟描述称，沪深300期指周四可谓一波三折，上午休市前11点左右一路下行，之后在券商行情的带动下V型反转；下午2点，在券商、银行和保险调整的影响下，沪深300期指跳水，主力收跌。上证盘中最高至4444.41点，创7年股市新高，沪深300期指盘中走势显示市场对高位的恐慌。

截至昨日收盘，沪深300指数收涨0.02%，报4740.89点，成交量缩小。沪深300期指收盘价对现货指数由上一交易日升水21.19点转为贴水24.89点，收报4716.0点，同时成交放大，持仓减少。

刘利娟分析认为，周四两市成交量1.68万亿，较周三1.66万亿略有放大，结合周一两市大跌时的1.8万亿成交量，周一与周四两日行情都属于放量调整；而周二、周三则是相对缩量上行，预期后市高位震荡幅度会加大。中长线股市向上趋势不变。

相关持仓数据同时显示，周四股指期货流出23.67亿元。与此同时，期货市场资金流出靠前的还有螺纹钢期货，共流出资金3.90亿元。据市场人士透露，期货市场黑色产业链品种上，部分主力资金存在“同时做螺纹和股票，相互进行对冲”的现象。

接受中国证券报记者采访的分析人士认为，经过前两个交易日的大涨，沪深300期指技术上短期存在调整需求，周四沪深300期指的尾盘跳水，并不是抛压激增，而是买盘离场。

研究员的牛市策略

各大机构的研究报告上，研究员们依旧在市场大势上行的前提下作以分析并提出策略建议。

倍特期货期指研究员杜辉认为，从市场目前来看，上证50股指期货以及中证500股指期货的推出，给予市场套期保值的机会，同时也给予市场低风险打新股一个新的平台，由于风险低，收益尚可，市场新的增量资金有望进一步增加。

证监会23日核准了25家企业的首发申请，这是4月份证监会第二次核发IPO批文。证监会同时表示，下一步将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。

往常被视为大利空的新股“威胁”，在当前形势下，分析师、研究员们已然举重若轻。

信心何在呢？刘利娟表示，近期市场利多因素主要是近期央行向三大政策性银行定向注资，这实质上是量化宽松政策。同时，一季度较差的经济数据倒逼加大经济稳增长力度，预计后期还会有更多利好政策出台。

杜辉也认为，从估值角度来看，上证50、沪深300估值偏低，创业板等小盘股估值偏高是目前市场主流观点，在增量资金充足的情况下，低估值与高估值股票有望联袂上涨；在市场增量资金不那么充足的情况下，蓝筹股成为市场买入重点，这也意味着股市的下跌空间将极为有限。“从基本面看，宏观经济数据很有可能进一步走低，进一步降准降息政策在望，无风险利率下降、风险偏好上升。在沪深300股指期货的策略上，也建议继续保持回调买入的策略。”