期待“瘦身”版期指
中国证券报：你们一手合约价值动辄百万，会不会觉得自己太胖了？是否必要再推“瘦身版”的小弟？
上证50：按照目前价值算，我是家族中合约价值最小的，但一手保证金都要9万元左右，开户需要50万元资金量，这对多数散户形成了一定门槛。海通期货研究所所长高上就说，越来越多散户有对冲风险的渴望，开设“迷你型”股指期货势在必行，让散户参与股指期货，也是转变散户单边投资思维、提高风险管理意识与风险管理能力重要的手段。市场有所呼，管理层有所应，预计国内推出迷你型股指期货不会太遥远。由于覆盖广、横跨两市场，中金所最先推出的或许是沪深300迷你型股指期货。
中证500：没错。从股指期货价格发现功能的角度来看，我们家族的类别应该更完善，才能使市场充分反映各方的意愿。中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，一方面，如果市场都是大合约，只有大户和机构才能参与，缺少了中小散户的参与，投资者结构就不够完善；另一方面，迷你合约对于活跃市场有很大作用。因此，推出“迷你型”小弟有必要。
沪深300：说得很有道理。不过要注意的是，股指期货有较大的杠杆，股指期货的交易规则与股票也有很大的差异，对于大多数中小投资者而言并不适合参与。国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰提醒，管理层考虑到股指期货稳定健康发展的需要，以及我国投资市场的现实特点，应该暂时不会推出更为“迷你型”的股指期货合约。但是从长远发展来看，未来推出“迷你型”的股指期货合约是大势所趋。
中国证券报：在境外市场，你们的股指期货兄弟是什么情况？
上证50：据我所知，1982年，股指期货作为创新品种在美国上市。三十三年后的今天，股指期货已经在世界各地生根发芽，取得了巨大的成功。全球各主要资本市场的实践证明，股指期货市场作为重要的风险管理市场，已经成为股票市场不可或缺的组成部分，并有效地推动了股票市场的快速发展。
从美国股指期货诞生的历史来看，上市股指期货是美国期货市场发展的自然延续，也是股票市场进入组合投资时代的必然产物。就股指期货与股市的关系而言，早在1987年的“布兰迪报告”中就提出，股指期货与股票现货市场构成互补关系，股票市场和股指期货市场在本质上代表或反映了“一个市场”。股指期货已经成为资本市场不可分割的重要组成部分，推动了股票现货市场快速增长。
中证500：我来补充一下，1987年美国股灾期间，出于对股指期货这个新生事物的恐惧，股指期货也面临着一些非议。但是随着研究的深入和大量研究文章问世，各类研究者逐渐取得了一致，即股指期货并非导致股票市场下跌的原因，相反股指期货对股票市场的发展有着积极的正面意义。正如美联储主席格林斯潘在其1988年给国会的证词中总结的，“股指期货和期权为其使用者带来了经济价值，这些工具使得养老基金和其他机构投资者能够迅速并低成本地进行对冲和调整头寸，在投资组合管理中发挥了重要作用”。同期，在经历了股灾冲击的香港市场上，香港政府也委派规模庞大的专业团队对恒生指数期货产品进行了深入的调研，形成了相应的“戴维斯报告”，建议香港政府继续发展股指期货市场。在日本市场，保守的监管层一度对日经225股指期货进行了严格的管制，最终却发现限制股指期货产品并不能改变股票市场的走势，还严重的影响了其证券市场的正常发展。
时至今日，各国监管机构对股指期货产品的质疑早就烟消云散，相反，各个市场都在加快发展股指期货，尽量为证券市场投资者提供更为丰富、全面的风险管理手段。截至2014年底，全球共有38个交易所上市了376个股指期货产品，涵盖了规模、行业、红利以及分市场等多种类型。
中国证券报：最后一个问题，除了“减肥”，你们觉得家族成员还有需要改进的地方吗？
沪深300：我是大哥，最后一个问题我来回答吧。当前股指期货虽然成交量很大，但是还有一些可以进一步完善的地方。首先，继续放开机构投资者的业务范围；其次，增加一些交易工具，比如套保、套利的交易工具；第三，保证金机制更灵活。
中金所从推出我这个跨市场的大盘权重股指期货开始，逐渐分别针对沪深两个交易所推出上证50和中证500股指期货兄弟，未来不排除会进一步推出中小板与创业板股指期货，直至行业以及风格股指期货，丰富与完善国内股票市场的风险管理工具。
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